OTC广告面临禁播的风险 业绩或下滑葵花药业未提示

“买胃康灵胶囊，认准葵花牌。”“小葵花妈妈课堂开课啦!孩子感冒咳嗽老不好,多半是肺热。”这样的广告语百姓可能并不陌生。日前，作为该广告发布者葵花药业集团股份有限公司(以下简称“葵花药业”)预披露了招股书申请稿，公司拟深交所上市，募集资金201,289.50万元，其中90,000.00万元用于偿还银行贷款和补充流动资金，占募资总额44.7%。

利用近半募集资金偿还银行贷款和补充流动资金，葵花药业资金压力可见一般，一位资深投资者表示。

据葵花药业招股说明书，2011年-2013年公司资产负债率分别为65.10%、59.97%和58.59%，高于同行业上市公司41.14%、36.55%和41.92%的平均资产负债率。

而体现公司偿债能力的指标流动比率与速动比率，却低于同行业上市公司1.58、1.63、1.43和1.17、1.20、0.99的平均水平。报告期内葵花药业数值分别为0.97、1.07、1.12和0.63、0.72、0.75。

对于公司负债率居高不下，偿债能力趋弱的态势，葵花药业招股书中坦言，如未来流动资金得不到有效补充，公司发展将面临偿债风险。

葵花药业除面临偿债风险外，其招股书中风险提示不完整或刻意遗漏、企业外自然人股东信息披露不详等问题，也值得监管部门高度关注，上述投资者强调。

董事临阵离职 股东信息披露不详

葵花药业申请稿显示，公司前十大自然人股东及持股比例分别是为关彦斌19.94%、张权1.95%、关彦明1.63%、丁士恒1.41%、陈云生1.25%、赵相哲1.22%、吴淑华0.81%、李杰0.75%、关颖0.55%、许庆芬0.42%。

需要关注的是，除关彦斌任、张权、吴淑华、关颖、许庆芬在公司任职外，其余自然人股东均为企业外部自然人，申请稿未对关彦明、丁士恒、陈云生、赵相哲、李杰五人的个人基本信息及近五年从业经历等进行披露。

特别值得注意的是，关彦明与葵花药业实际控制人关彦斌是兄弟关系，2009年任公司副总经理，2012年、2013年，关彦明当选公司董事。

葵花药业官网2013年11月1日消息，“关彦明以葵花集团副总裁身份出席葵花集团总部大厦落成典礼”。

此次预披露关彦明却变成了企业外部自然人股东，而其辞职原因招股书也未给予解释?

一证券从业律师表示，证监会《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中规定：发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

此外，为避免上市公司股权不清晰，监管层要求申报首次公开发行的项目股权关系必须明晰，但在实际操作中，仍有部分申报企业恶意瞒报自身存在的股份代持问题。

为规避这一问题，监管层要求若拟上市企业股东属于企业外部自然人，需披露近5年工作经历、现任单位和职务。在内部自然人方面，需要披露发行人的时间、具体岗位和职位，是否为正式员工。

OTC广告面临禁播风险　公司业绩或下滑未提示

为严格药品广告监管，规范药品广告发布，制止利用违法药品广告损害广大消费者利益的行为。国家食品药品监督管理局拟对《药品广告审查办法》进行修订，修订方向为“禁止OTC药品在大众媒体上发布广告，只能在指定的专业媒体上发布广告。”

就上述办法修订，国家食品药品监督管理局曾组织中国非处方药物协会和近30家药企进行研讨，与会企业普遍持反对意见。但有业内人士认为政策出台不可避免，只不过是一个时间问题。10余年前，处方药被禁止在大众媒体上投放广告，在业界同样喧嚣一片，但最终得以实行。

在某网站的调查中,超过八成网友表示OTC广告“应该禁止”。OTC广告禁令得到网友如此高支持率的原因,很大程度上是因为广告本身的乱象频出,虚假宣传泛滥。

据一位多年从事药品销售负责人介绍，OTC药品从在大众媒体上发布广告，到体现在销售额上，速度很快。“一般是铺货铺好后，再投放广告，有时一周之内就会起效，但是它的生命周期很短，药企必须要维持一个高额的投入，才能得到一个高额的产出，尾效应较短。”

该负责人举例称，“比如说一款OTC药品，投放了3年的广告，第4年突然不投了，那有可能从第4年开始，一个月之后，它的销量急剧下降。”

据葵花药业申请稿，公司非常注重广告的拉动作用，成立至今在广告方面的投入累计超过10亿元，报告期内广告及业务宣传费分别为22,756.81万元、22,041.48万元和24,805.35万元，分别占销售费用40.61%、36.73%和30.45%，费用总额逐年上升。

葵花牌胃康灵胶囊和小儿肺热咳喘口服液正是通过“连番轰炸”的广告模式，为百姓知晓的OTC产品。受广告拉动，胃康灵胶囊和小儿肺热咳喘口服液累计销售分别达7.03亿元和7.90亿元。

“OTC药企都是通过投放广告、建立品牌来影响消费者的购买习惯。若OTC禁播令得以实施，对直接面对消费者的OTC药企无疑是巨大打击，其销售业绩与利润也必然面临严重考验。”然而，“对于未来可能发生的经营风险，葵花药业招股说明书却只字未提，显然违背《首发管理办法》中凡对投资者投资决策有重大影响的信息，上市公司均应当充分披露”相关规定，其招股书完整性存在缺失或刻意遗漏，上述投资者质疑道。

公开数据显示，依靠“哈药模式(巨额投入，大面积轰炸)”，1996年，哈尔滨制药六厂的销售额为1.3亿元，1998年增长为2.3亿元，而1999年暴增到10亿元，2000年再次翻番到20亿元。哈药集团同年的销售额也由38亿元变成58亿元。

随着2001年SFDA停止受理大众媒介部分处方药广告有关品种、包括抗生素类处方药的文件公布，有中国重点抗生素生产基地之称的哈药集团颇受打击。