小微文创企业的Q板融资之路

广州市比玉堂艺术品有限公司(以下简称“比玉堂”)近日正式挂牌上海股权托管交易中心中小企业股权报价系统(Q板)，成为首家登陆资本市场的小微艺术品企业。作为为小微企业提供挂牌、定向增资多方位服务功能的新资本系统，刚刚推出不到一年的Q板已经吸引了多达47个文创企业进入，为何比玉堂选择将Q板作为试水资本市场的第一站?

投身资本市场因高融资率

比玉堂是一家注册资本为50万元的小型企业，成立于2010年。挂牌公告显示，比玉堂主营业务包括工艺美术品批发零售、信息咨询、策划创意和文化艺术咨询服务。

在比玉堂总经理林江山的设想中，公司并不急于投身资本市场，“风险大、玩不转”。但当合伙人梁先生告诉他一个从未听说过的概念后，他的担心改变了，“Q板准入门槛低、融资率高，还能进能出”。“尽管短期内没有融资需要，但经营艺术品可能面临资金问题，Q板能为公司提供一个长期融资机会。”林江山告诉北京商报记者。

对于为何选择Q板，林江山表示：“相对于其他OTC(场外市场)，Q板融资率更高。特别是与新三板相比，Q板更加接近上交所和同属上海股权托管交易中心的E板(非上市股份有限公司股份转让系统)，企业将获得更多融资渠道。”

北京商报记者了解到，Q板是上海股权托管交易中心推出的、针对中小企业、面向全国范围的股权报价系统，是可为企业提供挂牌、信息披露、定向增资、债权融资、收购兼并等全方位服务平台。

“企业在Q板能够在公开透明的市场中与投资者对接，对报价企业股权进行评价，每个月的全国路演中有上百名投资者参与。”比玉堂合伙人梁先生表示。统计显示，截至去年11月，多家Q板企业在挂牌3个月时间内合计获得融资近2亿元。

起步平台助企业规范运作

深圳证券交易所总经理宋丽萍曾表示，新兴文化企业业态多样，中小、民营企业居多，存在着经营的高风险性、并购整合和做大做强的需求强烈等特点，资本市场要构建多样化融资方式与之适应。

“中小企业不可能一步走到IPO。文化企业具有轻资产的属性。Q板可以说是一个起步平台，适合处于成长期的小微企业。”梁先生表示。

业内人士表示，上海股权交易所设立了相应的激励机制，信息披露与业绩规模达到一定条件的小微企业，可转入E板挂牌交易，获得更高股权融资额度。截至到今年3月5日，8家企业已成功转至E板挂牌。

此外，得益于公开市场的股权定价机制和信息披露机制，Q板将帮助文创企业发现自身价值、规范运作。“登陆资本市场提升了我们的信誉度。”梁先生表示，创立之初，比玉堂经营管理相对原始，准备挂牌前，对自身进行了财务审计，登陆Q板后将直面投资者，走上规范化运作之路。

事实上，文创企业已经成为Q板市场的活跃力量。目前披露的Q板挂牌企业名单出现不少文创企业的身影，据不完全统计，已有47家文创企业登陆Q板市场。

“零门槛”或成投融资双刃剑

业内人士指出，与其他同样暂时不具备进入主板市场条件的中小微企业的场外市场相比，Q板具备准入“零门槛”的特征。

据了解，上海股交中心Q板针对小微企业挂牌条件设定了5个“否定项”，即“无固定的办公场所”、“无满足企业正常运作的人员”、“企业被吊销营业执照”、“存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚”、企业的董事监事及高级管理人员存在《公司法》第147条所列属情况。除此之外，根据相关规定，全国有限责任公司、股份有限公司或上海股权托管交易中心认可的其他组织或机构都可以在Q板挂牌。

“零门槛”下如何维护投资者权益成为了难题。值得注意的是，上海股权交易中心以事后形式对信息披露文件进行审核。尽管上海股权交易所已经向投资者提供7×24小时股权转让报价等服务，但投资者仍将面临突然倒闭等投资风险。

对此，中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举表示，Q板市场门槛非常低，如果平台没有严格的前期把关，可能导致部分想圈钱、投机的企业进入。针对创业型企业，资本市场可以适当降低门槛，但必须把企业真实的运营状况展现给投资者，完善信息披露体系，让投融资双方信息对称、透明。

“初创期的文创企业实体资产规模普遍较小，投资者难以判断其价值。作为新型投融资平台，场外市场要对文化企业的所有投融资行为、运营行为进行合规性审查，履行监督职责，否则将流失投资者和企业，难以健康发展。” 魏鹏举表示。